Terug naar inzichten

Leverage

Schuld wordt vaak als een vies woord beschouwd door ondernemers. Afhankelijkheid van de bank is het laatste wat ondernemers willen. Als die schuld moet dienen om gaten te dichten of cash te voorzien die zelf niet voorhanden is, valt daar gemiddeld genomen wat voor te zeggen. Cashtekorten zijn immers levensgevaarlijk voor een onderneming en schulden moeten afbetaald worden met overtollige cash. Wanneer die er niet is, bestaat de kans dat EBIT mogelijk niet groot genoeg zal zijn om de verschuldigde interesten af te betalen. Wanneer concurrenten dan nog eens prijzen kunnen laten dalen om druk te zetten op het business model - predatory pricing heet dat in vakjargon - zijn de risico’s bijzonder groot en kunnen schulden beter vermeden worden. En toch zijn schulden niet per definitie slecht.

Wanneer schulden gebruikt worden om investeringen met een duidelijk verwacht rendement te financieren, zijn ze zelfs zeer goed. Zo gebruikt vormen schulden een hefboom. Leverage. De term komt uit de wereld van de fysica en staat voor het gebruiken van een kleine input om een veel grotere output te genereren. Door schulden als hefboom te gebruiken, kunnen rendementen aanzienlijk worden vergroot. De externe financiering zet namelijk een hefboom op de cash die met de investering kan worden gegenereerd. Wanneer schulden goed gebruikt worden, zijn ze dus een uitstekende tool om extra waarde te creëren. Er zijn echter een paar belangrijke randvoorwaarden.


1. Meerjarig economisch rendement

Het moet in de eerste plaats wel degelijk om investeringen gaan. Dat betekent dat het assets moeten zijn die meerjarig economisch rendement zullen genereren. Daarbij is het essentieel dat de investering op voorhand goed gescopet is.

2. Schatting van de risico's

Ten tweede houdt investeren risico’s in. Bijgevolg kan schulden als leverage gebruiken dus niet alleen het rendement vergroten, maar ook het verlies vergroten. Een juiste inschatting van de risico’s is cruciaal. Idealiter doet u dit door te werken met een voldoende hoge kost van het kapitaal. Het advies is hier: beter het risico wat hoger inschatten. Dit is de voorzichtige aanpak waardoor de hefboom een grotere kans op slagen krijgt.

3. Leverage

Ten slotte is het belangrijk na te denken over hoeveel leverage u wilt gebruiken. Algemene vuistregels zijn hier niet voorhanden. Wel is het zo dat in een gezonde onderneming met aanzienlijke EBIT, leverage gebruiken voor investeringen best gemaximaliseerd wordt. Het is het principe van leveraged buyouts in private equity toepassen op de eigen business. In die omstandigheden is 100% financiering op investeringen met quasi gegarandeerd rendement dus een uitstekend idee.

Schulden zijn niet per definitie slecht. Integendeel. Ze juist gebruiken kan aanzienlijk extra rendement creëren. Benieuwd naar welke stappen u hier nog in kan zetten en wat dit in de praktijk voor u zou kunnen betekenen? Neem dan zeker contact met ons op via info@moniquetandcompany.com of 011 41 71 81 en we luisteren met plezier in alle discretie naar uw uitdagingen.